想要富，先修路——非洲支付「通車」了

數字支付週刊第27期，統計數據截至2026年9月23日

本週速覽

• SoFi成為首家在萬事達卡全球網絡上線實時穩定幣結算的美國國民銀行，並計劃將規模達250億美元的卡業務遷移至鏈上結算。

• Circle旗下Arc主網上線，首批驗證節點包括貝萊德、DTCC、洲際交易所、Visa、萬事達卡與渣打銀行；幣安同時投資1億美元，並續簽五年期USDC分銷協議。

• 歐洲央行體系（ESCB）建議取消MiCA中要求穩定幣發行人將高達60%儲備資產存放於銀行的規定。

• 南非Absa推出非洲首個銀行級數字資產託管服務。

一週穩定幣支付數據

穩定幣市場概覽

• 體量延續增長，增幅放緩： 截至9月23日，全球穩定幣鏈上總供應量為3,163億美元（覆蓋155個幣種），近30日+0.7%。存量連續第五期月度增長，但增幅由上期+1.7%收窄至+0.7%，擴張明顯放緩。

• 鏈上活躍度出現分化： 日均轉賬量2,637億美元（環比+5.0%）、日均交易7,490萬筆（環比-6.3%）、日均活躍地址500萬個（環比+4.4%）。轉賬額與活躍地址延續升勢，日均交易筆則由升轉降，活躍地址增而交易頻次降。

穩定幣交易概覽

• 名義交易量回落： 過去七天，鏈上名義交易量為1.1萬億美元，總交易筆數為2.937億筆，低於前一周的1.7萬億美元與4.262億筆。

• 零售端小額高頻： 零售真實交易量約20億美元，交易筆數4,460萬筆。

數據來源： Artemis、Visa、OSL Research

口徑定義： 經調整後真實數據指剔除套利、劃轉、做市回轉等噪聲；據Visa定義，零售端交易為單筆交易量小於250美元，非零售端為單筆交易量大於等於250美元。

一週穩定幣支付與基礎設施要聞

“軌道還是那條軌道，底下早已‘偷梁換柱’。”

1. SoFi成為首家在萬事達卡網絡上線穩定幣結算的美國國民銀行

• 摘要速覽： 9月22日，SoFi Bank宣布，其借記卡與信用卡業務已在萬事達卡全球支付網絡上線SoFiUSD結算，並計劃將年化交易規模超過250億美元的卡業務遷移至區塊鏈結算。商戶既無需持有穩定幣，也無需改動現有業務流程。SoFi稱，其為首家在該網絡上線穩定幣結算的美國國民銀行。

• 為何重要： 穩定幣已從跨境轉賬工具，進入傳統卡支付背後的清算層。商機不在卡本身，而在卡的背後——為銀行、收單機構與大型商戶提供7×24小時結算、流動性與合規託管服務；設計上的關鍵，是把鏈上的複雜性隱藏在企業既有流程背後。相應成本則由發行行承擔，包括儲備管理、鏈上運維，以及一類前所未有的故障處置責任。

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2. Circle旗下Arc主網上線，首批驗證節點均為機構

• 摘要速覽： 9月16日，Circle正式上線Arc公共主網。Arc是一條兼容EVM的L1公鏈，以USDC支付網絡手續費，可實現亞秒級確定性結算，並計劃支持隱私交易與7×24小時外匯兌換。首批驗證節點包括貝萊德、DTCC、洲際交易所、萬事達卡、Visa、渣打銀行與SBI集團。Circle表示，已有逾100家機構與生態建設方參與此次上線。

• 為何重要： Circle正從穩定幣發行商，延伸為覆蓋發行、公鏈、外匯與開發者工具的全棧基礎設施提供商。若Arc能够在機構流動性與合規層面形成網絡效應，交易所與託管機構則必須重新考慮：支持哪些公鏈、資金如何配置、合作夥伴孰先孰後；代價則是生態進一步碎片化，多鏈支持成本水漲船高。真正值得關注的，是實際交易量、跨鏈資金流向，以及亞洲機構節點的參與程度。

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3. 幣安向Circle投資1億美元，雙方續簽五年期USDC合作協議

• 摘要速覽： 9月22日，Circle宣布幣安已完成1億美元投資，雙方商業協議續簽五年。合作重點在於擴大USDC在幣安平台上的覆蓋、推廣與使用，並由Circle提供相關基礎設施服務。

• 為何重要： 這筆交易令交易所的分發能力重回穩定幣競爭的核心位置。USDC借此獲得長期的全球觸達，在新興市場尤為明顯；Circle亦降低了對單一分發夥伴的依賴。至於缺乏自有發行優勢的平台，則需在法幣通道、區域牌照、機構客戶與本地結算上另辟蹊徑，建立差異化。

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4. 歐洲央行體系建議改寫MiCA穩定幣儲備規則

• 摘要速覽： 9月22日，歐洲央行體系在其MiCA評估意見中建議，取消重要穩定幣發行人須將60%儲備資產以銀行存款形式持有的要求，改為規定一定比例的儲備資產須在一至五個工作日內到期。意見同時指出，不合規機構仍可觸達歐盟客戶，執法面臨相當大的困難。

• 為何重要： 監管思路正從”要求發行人持有什麼”，轉向”發行人能否迅速向客戶兌付”。這在一定程度上分散了原本集中於銀行的風險，但發行人此後要接受的檢驗，是儲備資產變現的速度。該意見也點出，不合規機構仍能觸達歐盟客戶——下一步的修訂矛頭，或將指向市場准入。

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本週簡訊

• 美國證券交易委員會（SEC）於9月17日發布“創新豁免”（Innovation Exemption），允許代幣化證券交易場所在無需註冊為交易所的情況下，通過自動做市商（AMM）與流動性池交易代幣化的全國市場系統（NMS）股票。該框架設有交易量上限、要求代幣化股份享有與原股份同等的股東權利、智能合約可審計，且須與標的股票同步停牌。

• 新加坡持牌支付機構dtcpay於9月18日完成2,500萬美元A輪融資，SBI集團以戰略投資者身份參投，資金將用於拓展其穩定幣支付產品與商戶網絡。亞洲穩定幣支付正加速向“牌照+商戶網絡+金融集團資本”這一模式整合。

• 歐洲央行於9月21日上線歐元體系平台Pontes，令代幣化資產的批發交易可以央行貨幣完成結算。首批共13家銀行加入，包括德意志銀行、桑坦德銀行、法國興業銀行與歐洲投資銀行，預計2028年全面落地。此舉進一步表明歐洲央行的立場：即便金融日益數字化，可信的央行貨幣仍然不可或缺。

• 南非Absa企業與投資銀行於9月21日推出Absa Digital Asset Custody，該行稱其為非洲首例。該服務基於Ripple的託管技術，為Absa所覆蓋十個市場的機構客戶提供受監管的數字資產託管環境。

• 有媒體於9月22日報導，蘋果與谷歌均已發布招聘啟事，尋找具備穩定幣與數字支付經驗的人才，引發外界猜測兩家公司或正探索穩定幣支付產品。

• 喬治城大學Psaros金融市場與政策中心於9月23日在華盛頓舉辦金融市場質量大會，主題為“金融市場的創新與誠信”。會上設有代幣化金融專場，貝萊德、Bullish與DTCC同台參與討論；數字資產環節則由前美國財政部數字資產顧問Tyler Williams，以及總統數字資產顧問委員會的Patrick Witt出席。

分析師評論: 想要富，先修路——非洲支付“通車”了

泛非支付網絡交易筆數增至約11倍，非洲首個銀行級數字資產託管服務上線，奈拉穩定幣跑通IPO認購結算——四年修好的路，終於跑上了真正的”貨”。

先從今年誰都沒預料到的那個數字說起。9月11日，泛非支付結算系統（PAPSS）首席執行官Mike Ogbalu III在拉各斯的媒體發布會上向記者表示，該系統交易筆數同比增長約1,000%，交易金額增長約120%。目前，該網絡已覆蓋非洲五大區域的30多個國家，連通24家央行、200多家商業銀行與支付機構，以及16個本地支付清算轉接系統。僅2026年就有十個國家加入，預計到12月將增至38個。

真正值得停下來細看的，是其運行表現。據PAPSS測算，每筆轉賬可節省92%至95%的成本；結算可在120秒內完成，而傳統方式通常需要三至五個工作日；淨額結算機制則可將一條通道所需的外匯規模最多壓縮80%。四年前，這一切或許還只是PPT裡的一份政策構想。如今，它已是一個真正在運轉的清算樞紐，尼日利亞的進口商與肯尼亞的供應商付一筆貨款，可以直接在上面走完全程。

穩定到來，需求未退

這一進展，恰好趕上了宏觀環境的悄然好轉。9月22日，尼日利亞央行將政策利率下調350個基點至23%，為近二十年來最大的單次降幅。行長Olayemi Cardoso將其定性為一次“操作性重置”而非寬鬆週期的開端，但支撐降息的條件是實實在在的：通脹連續第三個月回落，8月降至15.39%；截至9月18日，外匯儲備總額達552.5億美元，創十八年來新高，約可覆蓋11.3個月的進口額。

按常理，這對穩定幣應該是壞消息。如果非洲的穩定幣採用是由美元短缺驅動的，那麼美元不缺了，需求自然該退潮。但過去兩週的證據卻清楚地指向另一個方向——原因在於，穩定幣的商業用途早已不止於“危機交易”。企業買的不是避險工具，而是一條通道。

四大銀行，不約而同

看看是誰在修路。9月21日，南非Absa企業與投資銀行上線Absa Digital Asset Custody，該行稱其為非洲首例。該服務基於Ripple的託管技術搭建，覆蓋Absa業務的十個市場、逾1,200萬名客戶，從試驗走到投產歷時約三年。託管只是地基，而非終點：Absa真正的戰略目標是搭建錢包基礎設施，讓機構客戶能夠在一家受監管銀行的體系內，接入更廣闊的數字資產生態。

這次上線的意義，在於它揭示的方向。歐洲銀行進入數字資產領域，大多是從交易和投資產品切入；而南非四大行的切入點，卻是穩定幣、財資管理與跨境結算——修的是“水管”，而不是上“牌桌”。據Absa估算，南非五大交易所上的餘額絕大部分是穩定幣，且以USDT為主。Nedbank一直在推進蘭特與USDC之間的兌換及美元流動性，服務於貿易、匯款與財資業務。FirstRand則通過摩根大通的Kinexys，在集團各實體之間全天候、近實時地調撥美元。標準銀行則已通過其區塊鏈結算軌道Aroko處理逾1萬億蘭特（約610億美元）的資金，並且是一個由21家機構組成、計劃於2027年上半年推出美元穩定幣的聯盟中唯一的非洲成員。

當南非四大銀行在同一季度裡不約而同地走向同一個方向，“企業會不會用這些軌道”的爭論，其實已經有了答案。接下來的問題是：哪一段路，該走哪一條軌。

哪段路，走哪條軌

在這一點上，PAPSS的數據還講出了第二個故事。筆數增至約11倍、金額卻僅增長2.2倍，這意味着單筆平均金額已縮水到原來的五分之一左右。這張網絡率先拿下的是小額場景——匯款、零售、中小企業轉賬，恰恰是本地即時支付對接與PAPSSCARD意在承接的資金流。這是健康的信號：大規模普及幾乎總是從小額起步。但5萬至500萬美元的大額B2B發票，往往涉及一段境外鏈路，本地支付網絡在那裡鞭長莫及。波士頓諮詢公司（BCG）今年3月發布的《Beyond Payments》報告也有同樣的觀察：非洲第一波金融科技浪潮建起了強大的本地軌道，眼下的課題，是讓它們在B2B與貿易資金流中真正產生經濟價值。

這正是穩定幣正在填補的缺口，而數據表明，這個判斷是對的。FXC Intelligence的支付通道研究將撒哈拉以南非洲列為全球穩定幣入境支付潛力最大的區域，依據正是這裡成本極高、速度極慢。Artemis與麥肯錫的數據顯示，B2B已是全球最大的穩定幣支付類別，年化規模接近2,260億美元。Yellow Card稱，其約30%的客戶已將穩定幣用於業務運營——承包商薪酬、結算供應商發票、管理財資——而它給出的解釋關乎“能不能用”：超過70%的非洲國家曾出現被定性為危機的外匯短缺；在不少市場，本地銀行卡在境外無法使用，銀行也根本辦不了跨境支付。

這些企業真正要繞開的，是更底層的架構問題：逾80%的非洲區內支付，至今仍需繞道紐約或倫敦的代理行。

本地貨幣，已經通車

與此同時，本地貨幣這一層成形的速度，超出了多數人的預期。尼日利亞的合規奈拉穩定幣cNGN本週在Orca上獲得了一個Solana流動性池，這是它一個月內接入的第二個去中心化交易場所。就在幾天前，GetEquity剛開始在Solana與Base上為丹格特煉油廠的IPO發行代幣，認購以cNGN結算。用奈拉穩定幣完成本國資本市場交易，與用美元代幣“逃離”奈拉，完全是兩回事。再加上泛非貨交易市場（PAPSS African Currency Marketplace）直接撮合非洲貨幣對，無需經由硬通貨中轉，一個雙層體系的輪廓逐漸清晰：非洲段走本幣軌道，全球段走合規美元結算。這恰好與歐洲互為鏡像——歐洲央行本週上線的Pontes，是在代幣化結算之下墊上一層央行貨幣。

監管也在迎頭趕上。肯尼亞《2026年虛擬資產服務提供商條例》已於7月22日生效，在肯尼亞央行與資本市場管理局之下設立十類牌照，其中包括專門的穩定幣發行制度，過渡期將於11月4日截止。尼日利亞證券交易委員會已提議為數字資產企業劃定更嚴格的監管邊界。南非的外匯管制框架草案擬將部分加密資產轉賬納入資金流動申報，並明確持牌服務商的業務權限，徵求意見期將於本月底結束——這或許能為受監管銀行開展跨境數字資產服務鋪出一條更清晰的路徑。兩年前，這裡還是一片灰色地帶；如今，多個非洲主要市場將帶着清晰得多的規則邁入2027。

企業的功課

對企業而言，該做的功課其實並不複雜，回報卻越來越可觀。因為區域平均值會把差異磨平：有的路線綜合成本已逼近1%，有的算上點差後仍高達兩位數。按鏈路匹配軌道：PAPSS與本地即時支付網絡覆蓋得到的地方，就用它們；代理行鏈條又慢又不透明的地方，就用合規穩定幣結算。兩端都要核實牌照。最後，優先選擇經得起審計的結構——兩端落在法幣，中間跑在鏈上。本週SoFi上線的卡結算遵循的正是這一原則：商戶不持有穩定幣，也無需改變任何流程；也是OSL Business Payments與Waka在非洲至全球貿易通道上的合作，同樣如此。

非洲用了四年時間，一張覆蓋整個大陸的支付網絡建得起來；而9月表明，更難的那一步已經開始：真實的貿易，正在這張網絡上流動。路修好了，路上跑的，也終於是貨真價實的貨。

資料來源： Afreximbank/PAPSS；尼日利亞央行；Absa CIB；Blockstories；世界銀行匯款價格數據庫；Swift《非洲支付格局洞察》（2026）；BCG《Beyond Payments》（2026年3月）；FXC Intelligence；Artemis／麥肯錫；Yellow Card；Mariblock；肯尼亞2026年第134號法律公告；SARB；OSL Research