Weekly Crypto Pulse - 宏觀衝擊、制度變遷：190 億美元清算如何重塑加密貨幣的勢頭
1.每週市場要聞
據《經濟時報》（The Economic Times）報導，10 月 11 日受中美關稅緊張局勢再起影響，市場經歷了創紀錄的 193 億美元清算。此事件凸顯了宏觀與地緣政治風險——從政策衝擊到貿易爭端——如何持續在加密市場中產生連鎖反應。
與此同時，美國國債收益率下行與美元走弱，使包括加密貨幣在內的風險資產重新受到市場關注。這些宏觀趨勢強化了加密資產在低收益環境中作為投資組合分散化工具的定位。
根據 IG Markets 的分析，比特幣（BTC）穩定維持在約 10.7 萬美元附近，仍守在 200 日均線之上，構成關鍵支撐位。接下來最重要的宏觀催化事件是 10 月 21 日公布的美國 CPI 數據，該數據將決定市場對利率走向的預期。
2.市場重點回顧
儘管近期波動加劇，機構活動依然強勁。路透社（Reuters）報導指出，ETF 資金流重新回升；同時，Digital Asset Treasury（DAT）之資產管理規模持續擴大。BitMine 目前持有價值 8.38 億美元的 ETH，MARA 則管理約 4,600 萬美元的 BTC。
繼前一週流出 7.55 億美元後，加密 ETF 本週錄得 3.4 億美元淨流入。與此同時，MicroStrategy 增持 220 枚比特幣（約合 2,720 萬美元），使其機構總持倉達約 64 萬枚 BTC。
風險與資產配置：此次大規模清算顯示，衍生品與高槓桿策略仍對宏觀衝擊高度敏感，再次強調建立穩健風險管理框架的重要性。同時，宏觀逆風（經濟放緩、美元走弱、收益率下降）正在強化加密資產作為非相關性、另類對沖工具的投資邏輯。
監管與市場布局：金融穩定委員會（FSB）警告稱，全球加密監管體系存在「顯著漏洞」，這也解釋了為何機構投資者正加速轉向合規、透明、持牌的平台。
穩定幣：
Bernstein Research 預測，USDC 供應量將從當前的 760 億美元增長至 2027 年的 2,200 億美元，原因包括 Circle 的監管優勢與戰略合作關係。
OwlTing（納斯達克代碼：OWLS）成為亞洲首家以直接上市方式登陸納斯達克的金融科技公司，2024 年營收達 760 萬美元，標誌著穩定幣採用邁出重要一步。
企業動態：
Ripple 完成對 GTreasury 的 10 億美元收購，將區塊鏈基礎設施整合至傳統企業財資系統，實現 TradFi（傳統金融）與 DeFi（去中心化金融） 的深度融合。
市場轉向：加密市場正從受貿易與關稅衝擊引發的宏觀拋售階段，轉向由流動性與美元走弱主導的行情週期。目前，加密資產的表現愈來愈與全球經濟週期同步，而非作為孤立的資產類別運作。
3.DeFi 概覽 — TVL 與 DEX 動態
截至最新數據，DeFi 板塊總鎖倉量（TVL）為 2,190 億美元，受市場回調小幅下滑，但機構採用趨勢保持穩健。
Rank | Name | Category | TVL | TVL 7d Change | Fees 7d | Revenue 7d |
|---|---|---|---|---|---|---|
1 | Aave | 借貸 | 390.89 億美元 | -5.89% | 1,965 萬美元 | 265 萬美元 |
2 | Lido | 流動性質押 | 335.54 億美元 | -5.73% | 1,887 萬美元 | 189 萬美元 |
3 | EigenLayer | 再質押 | 166.65 億美元 | -5.73% | 148 萬美元 | $0 |
4 | Binance Staked ETH | 流動性質押 | 139.50 億美元 | -5.06% | 853 萬美元 | $853,278 |
5 | Ethena | — | 122.24 億美元 | -4.20% | 453 萬美元 | $5,751 |
6 | ether.fi | — | 98.69 億美元 | -4.33% | 571 萬美元 | 117 萬美元 |
7 | Spark | — | 92.09 億美元 | -5.28% | 499 萬美元 | $402,985 |
8 | Morpho | 借貸 | 76.43 億美元 | +0.40% | 310 萬美元 | $0 |
資料來源： https://defillama.com/
亮點：
Ethena： 雖略有回調，但 USDe 恢復後仍保持約 90 億美元抵押量，並持續拓展 「穩定幣即服務」（Stablecoin-as-a-Service） 業務。
4.合約資金費率快照 — 最新觀察
Symbol | Binance | OKX | Bybit | KuCoin | Bitget | BingX | Gate | Bitunix | MEXC |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
BTC | 5.23% | 5.70% | 7.26% | 7.67% | 5.50% | 7.45% | 11.46% | 7.03% | 5.04% |
ETH | 4.14% | 3.08% | -6.88% | -1.49% | -8.59% | 4.12% | 1.15% | 4.00% | 4.01% |
SOL | -9.32% | -3.21% | -11.29% | -20.39% | 11.46% | 11.46% | 1.15% | 10.75% | -9.28% |
XRP | 1.01% | 2.89% | 5.40% | 0.23% | 11.46% | 11.46% | 11.00% | 6.03% | 8.02% |
DOGE | 11.46% | 11.46% | 3.86% | 11.35% | 9.63% | 11.46% | 11.23% | 11.46% | 11.46% |
資料來源： https://www.coinglass.com
觀察：BTC 與 ETH 的正資金費率顯示市場仍以多頭倉位為主；而 SOL 的資金費率出現明顯分化，反映在波動市況下資金輪動的特徵。
5.下週關注重點（10 月 20 日–26 日）
宏觀事件： 美國 CPI 數據（10 月 21 日）將影響市場對聯準會政策的預期；
資金流向： 關注穩定幣供應增長與 ETF 資金流，以判斷市場情緒變化；
機構動向： Ripple 收購後整合進展，以及 Circle 跨境擴張戰略；
DeFi 催化： Aave 即將發布的治理更新與 Lido stVault 收益優化，有望成為機構資金流入 DeFi 的關鍵觸發點。
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