USDT vs USDC：占据 82% 市场的两大稳定币，你该选哪个？

由两家主导的市场

稳定币市场从远处看似乎竞争激烈，但近看之下，实为双寡头格局。根据 DefiLlama 及 Gate 2026年6月数据，USDT 供应量约为1890亿美元（市场份额超过58%），USDC 约为760亿美元（约占24%）。两者合计控制逾82%的市场份额。其余份额由 FDUSD、DAI/USDS、PYUSD 及与特朗普相关的 USD1 等瓜分。

图表1：稳定币市场份额

数据来源：DefiLlama，Gate 2026年6月数据

这种高度集中并非偶然，而是竞争与风险驱动下优胜劣汰的结果，且事实证明极难被打破。

两者的本质差异

两种稳定币表面上看似相同，均与美元1:1挂钩，但在底层架构上，却建立于截然不同的理念之上。

图表2：USDT 与 USDC 正面对比

数据来源：报告：数字经济的流动性枢纽（OSL × 香港理工大学商学院）

USDT 是流动性更深的资金池。其日交易量长期超过 USDC 的5倍，据报道其持有的美国国债规模超过德国的国家持仓，使 Tether 跻身全球前20大美国政府债券持有者之列。其储备资产还包括风险较高的担保贷款、比特币及黄金，这也是 Tether 去年录得约100亿美元利润的重要来源。在透明度方面，Tether 每季度发布一次审计证明，而非 Circle 所提供的更高频率披露。

USDC 则走了一条截然相反的路。其储备资产100%为现金及现金等价物，其中逾80%存放于 Circle 储备基金（由贝莱德管理，托管于纽约梅隆银行）。德勤每月进行审计证明，贝莱德每日公布持仓情况。这种透明度建立了机构信任，但也压缩了收益空间，Circle 在2025年录得约7000万美元的亏损。

在不同维度各有胜负

以下是大多数报道所忽略的细微之处：这并非一个简单的赢家与输家的故事。

正如 The Chain Observer 在2026年4月所指出的，USDT 正在巩固其作为市场首选流动性储备的地位，规模已超过 USDC 的两倍。然而，USDC 在2026年录得约2.2万亿美元的调整后交易量，而 USDT 约为1.3万亿美元，这意味着即便 Tether 持有更大的市值，Circle 的稳定币才是更活跃的交易媒介。

换言之，两者在不同维度上同时胜出，也同时落后。Tether 在实用性和压力下的流动性方面胜出，Circle 则在监管合规形象和链上吞吐量方面占优。

图表3：储备池与交易轨道

数据来源：The Chain Observer，2026年4月

为何新入局者屡屡碰壁

尝试者不乏其数。与特朗普相关的 USD1 增长迅速，但规模仍不足50亿美元。PYUSD、USDe 等稳定币的持仓均停留在数十亿美元的个位数水平，没有任何一个对双寡头格局造成实质性冲击。

原因在于结构性壁垒。USDT 在新兴市场用户群体和应用场景覆盖方面具有先发优势，且跨链部署速度更快；USDC 则牢牢占据合规优先的机构市场细分领域。新入局者必须在对手的主场上超越其中之一——无论是更深的流动性还是更强的合规能力——同时还要从零开始构建网络效应。截至2026年6月的当月，Tether 新增铸造超过50亿美元，而 USDC、USDe 和 PYUSD 合计缩水约40亿美元，这表明流动性仍在向头部集中，而非分散。

图表4：新兴稳定币难以打破双寡头格局

正如各方分析师目前普遍认为的那样，最可能出现的结果并非一方取代另一方，而是两者长期共存。2026年真正值得关注的问题，已不再是谁领先，而是每种稳定币各自最擅长什么，以及特定使用场景应选择哪一种。

图表5：USDT 与 USDC 的长期共存与各自定位

常见问题

问题1：USDT 和 USDC 合计占稳定币市场多大份额？ 答：截至2026年中，两者合计超过82%，其中 USDT 超过58%，USDC 约占24%。

问题2：USDT 和 USDC 的主要区别是什么？ 答：USDT 持有收益更高、更多元化的储备资产（包括国债、比特币和黄金），在流动性方面占主导地位；USDC 则持有100%现金等价物，每月接受审计，优先注重合规性与透明度。

问题3：USDT 和 USDC 哪个在交易中使用更广泛？ 答：USDC 在2026年录得更高的调整后交易量（约2.2万亿美元，对比 USDT 的约1.3万亿美元），而 USDT 持有更大的市值。

问题4：新兴稳定币能否打破双寡头格局？ 答：短期内可能性不大。USD1 等新入局者规模依然较小，流动性持续向 USDT 和 USDC 集中。

参考资料

1. DefiLlama：稳定币市值数据

2. Gate 新闻：稳定币市值创历史新高，USDT 份额超58%（2026-06-15）

3. Protos：Tether 与 Circle，稳定币主导权之争（2026-05-18）

4. The Chain Observer：Tether 对 Circle 的领先优势持续扩大（2026-04-22）

5. 报告：《数字经济的流动性枢纽》（OSL × 香港理工大学商学院）

注：本文为基于公开资料及上述报告的行业分析，不构成投资建议。

立即开始安全的加密货币之旅

免责声明