穩定幣週刊 第十九期：合規企業穩定幣的市場空間

第 19 期 · 數據截至 2026 年 7 月 29 日 · 預計閱讀時間 10 分鐘

歡迎閱讀《穩定幣週刊》第 19 期。本期聚焦與機構和企業最相關的一周數據、監管進展與基礎設施信號。

I. 一周穩定幣支付數據

穩定幣市場概覽

• 總供應量基本持平：截至 7 月 29 日，全球穩定幣鏈上總供應量為 3,133 億美元，覆蓋 157 個幣種，過去 30 日小幅下降 0.6%。

• 鏈上活躍度回落：日均轉賬量為 1,896 億美元，環比下降 51.6%；日均交易量為 6,270 萬筆，環比下降 15.0%；日均活躍地址為 450 萬個，環比下降 12.3%。

穩定幣交易概覽

• 經調整交易量佔名義交易量 26%：過去 7 天鏈上名義交易量為 8,753 億美元，經調整後的真實交易量為 2,274 億美元。總交易量為 3.085 億筆，其中經調整交易量為 4,290 萬筆。

• 零售端繼續呈現小額高頻特徵：經調整的零售交易量約 14 億美元，佔經調整總量的 0.6%；零售交易為 2,880 萬筆，佔經調整交易總筆數的 67%。

周環比：交易活動全面降溫

• 六項核心指標全部回落：截至 7 月 29 日，所有追蹤指標均較前一周下降，降幅介於 9% 至 14%。

• 非零售交易收縮更快：名義與經調整交易量分別下降 12.2% 和 14.1%，高於名義交易筆數 10.5% 和經調整交易筆數 9.3% 的降幅。單筆金額與交易頻次同步下降，非零售端收縮更明顯。

按鏈統計的穩定幣供應趨勢。來源：Artemis。

穩定幣供應趨勢。來源：DefiLlama。

數據來源：Artemis、Visa、OSL Research。

口徑定義：經調整數據剔除了套利、資金划轉、做市回轉及類似噪聲。Visa 將單筆低於 250 美元的交易歸類為零售交易，將單筆達到或超過 250 美元的交易歸類為非零售交易。

II. 一周穩定幣支付與基礎設施要聞

1. Visa 裁員 2,600 人，同時繼續投資穩定幣

7 月 28 日，Visa 通知員工將裁減約 2,600 個崗位，約佔員工總數的 7%，主要集中在技術與產品團隊。首席執行官 Ryan McInerney 表示，此舉旨在提高效率，並將資源轉向最具潛力的業務。

Visa 在上一財年末約有 34,100 名員工。公司將釋放的資源投向消費者支付、商業與資金流動解決方案及增值服務，其中包括穩定幣、跨境支付與 B2B 業務。

2. Coupang 與友利銀行完成韓元穩定幣結算測試

7 月 27 日，韓國最大零售平台 Coupang 與友利銀行完成韓元穩定幣即時支付與結算概念驗證，並簽署區塊鏈支付技術戰略合作協議。雙方稱，這是韓國首次在接近商業環境的條件下，完整測試支付、即時結算以及穩定幣與韓元雙向兌換流程。

測試以 Coupang Eats 訂單為場景：訂單付款轉換為穩定幣後即時結算給商戶。友利銀行連接數碼錢包與銀行賬戶，雙方在面向穩定幣支付的公鏈 Tempo 上驗證雙向兌換。

Coupang 每年處理超過 77 萬億韓元、約 556 億美元的支付。若投入商業應用，商戶結算週期可由數個營業日縮短至即時。雙方也在研究商戶能否直接在 Coupang 及旗下服務使用收到的穩定幣，而無需先兌換回韓元。對友利銀行而言，這項合作補充了平台夥伴，使其可以參與韓國金融集團圍繞韓元穩定幣展開的競爭。

3. 134 名美國銀行業負責人要求收緊穩定幣獎勵規則

7 月 29 日，134 名美國銀行協會官員與銀行機構負責人聯名致信參議院多數黨領袖 John Thune 和少數黨領袖 Charles Schumer，要求參議院在《清晰法案》（Clarity Act）最終通過前修改第 10404 條，即有關穩定幣持有收益與獎勵安排的條款。

聯名方認為，如果支付穩定幣通過獎勵或激勵吸引並留存餘額，可能導致數千億美元流出銀行存款，並削弱支持地方信貸的資金基礎。他們希望支付穩定幣僅用於交易，而不是長期儲蓄。參議院共和黨原計劃在 8 月休會前推動程序性表決，但獎勵條款和政府倫理條款仍存在分歧，最終審議可能推遲至 9 月。

4. 英國 FCA 調研將跨境支付列為主要穩定幣場景

7 月 28 日，英國金融行為監管局（FCA）公佈 3 月行業調研 Stablecoin Sprint 的結果。參與機構普遍認為，跨境支付是穩定幣最清晰的近期應用場景。

參與者認為，穩定幣在美元取得受限的新興市場最具優勢；在轉賬已足夠快捷且成本較低的主流支付走廊，其優勢相對有限。

這些反饋被用於制定 FCA 於 6 月 30 日公佈的虛擬資產規則，包括對發行方資本、儲備資產和贖回時限的要求。牌照申請將於 9 月 30 日開放；自 2027 年 10 月 25 日起，只有持牌機構可以在英國經營。

5. 趙長鵬支持東盟虛擬資產牌照護照制

7 月 28 日，幣安聯合創始人趙長鵬在 2026 東盟科技峰會馬尼拉站支持建立虛擬資產牌照護照機制。菲律賓金融科技聯盟（FinTech Alliance PH）創始主席 Lito Villanueva 在同一活動上提出該構想。

東盟成員國目前分別監管虛擬資產，企業若希望覆蓋整個區域，需要在每個市場提交完整申請。護照機制可讓一個成員國簽發的牌照成為其他成員國簡化審核的基礎，同時保留當地監管機構自行審查的權力。

趙長鵬認為，跨境協調主要是政治問題。東盟資本市場論壇（ACMF）已為在一個成員國獲批的部分基金與投資顧問提供簡化准入；歐盟 MiCAR 也允許獲授權機構在通知母國監管機構後跨成員國經營。

幣安於 6 月 24 日撤回希臘 MiCAR 牌照申請，自 7 月 1 日起暫停歐洲經濟區的大部分服務，並計劃改在法國重新申請。

每周約 10 分鐘，掌握全球穩定幣支付、監管與基礎設施的重要變化。

III. 分析師評論

合規企業穩定幣的真實需求在哪裡

許多跨境 B2B 走廊仍缺少一套同時具備效率、可預測性和成本優勢的結算系統。因此，合規企業穩定幣最明確的機會，或許不在支付已經順暢的市場，而在美元結算仍難以獲得的地區。

7 月 28 日，英國金融行為監管局公佈 Stablecoin Sprint 的結果。這項行業活動研究了穩定幣在匯款和零售支付中的應用。參與者把跨境支付，特別是美元稀缺走廊與新興市場，列為最清晰的近期應用之一。

這一結論並不新穎，其價值在於把穩定幣討論從宏大的技術敘事拉回一個更實際的問題：在真實商業經濟中，誰最需要更好的美元結算方式？

真正的問題是不確定性

最明確的需求不太可能來自支付軌道已經成熟的市場，而是存在於跨境資金流動依然昂貴、緩慢且難以預測的走廊。

一筆從北美到東南亞、歐洲到非洲或拉丁美洲到亞洲的 B2B 付款，可能經過代理行、一個或多個中間機構、本地清算系統和外匯兌換。費用與價差不斷累積，同時還要面對合規審查和銀行營業時間限制。鏈條越長，最終成本越不透明；參與方越多，到賬時間越難預測。

企業可能無法確定付款哪一天到賬、途中會扣除多少費用，或資金在途期間匯率如何變化。這些走廊中的企業通常並不缺少貿易需求或付款意願，真正缺少的是由足夠銀行關係、外匯流動性和可用清算時段支持的可靠美元結算渠道。

為保證交易繼續進行，企業和支付機構經常在不同市場預先配置資金，以覆蓋時差、清算週期和匯率變化。這些資金沒有用於推動增長，而是被動保留，以維持低效系統的運轉。

穩定幣為何重要——以及為何不能單獨解決所有問題

穩定幣可以縮短代幣化美元價值的轉移路徑，並在 24/7 網絡上運行，從而降低鏈上環節對銀行營業時間的依賴。對支付服務商、匯款機構、貿易平台和區域金融科技公司而言，這有助於加快資金流動、提高成本透明度，並改善流動性管理的靈活性。

但穩定幣不能取代受監管的本地收款、身份核驗、交易監控、外匯兌換、銀行賬戶結算或對賬。一筆快速完成的鏈上轉賬，只有在收款方能夠於目標市場以所需貨幣取得並使用資金時才真正有價值。

這也解釋了為什麼最直接的機會可能來自 B2B，而非消費者支付。許多成熟零售市場的現有支付方式已經方便且成本較低；跨境企業則仍面對系統割裂、結算時間不確定和大量預置資金需求。

USDGO 突破 10 億美元說明瞭什麼，又不能說明什麼

USDGO 近期流通量突破 10 億美元，可以放在上述背景下理解。該里程碑本身並不能證明增長來自某一個具體支付場景，更適合被視為機構與行業加快採用合規穩定幣基礎設施的信號。

USDGO 由美國聯邦特許銀行 Anchorage Digital Bank N.A. 發行，並由 OSL 集團負責分銷。其儲備以 1:1 美元資產支持並接受第三方審計；在符合獲批產品條款的情況下，支持零成本鑄造與贖回，並面向獲批市場的支付和交易流程。

這些屬性回應了企業評估穩定幣基礎設施時關注的問題，包括發行方、儲備支持、審計能力、兌換機制與營運可用性。OSL 作為亞洲營運及分銷機構，也更接近支付走廊、本地流動性和商業需求與美國市場存在明顯差異的地區。

因此，這一里程碑不應被描述為新興市場支付推動 USDGO 供應增長的證明，但它確實反映市場對合規美元基礎設施的興趣正在擴大，而這類基礎設施可以支持加密資產交易之外的機構流程。

從支付延伸至企業資金管理

跨境結算只是需求的第一層。如果穩定幣能夠幫助企業更有效地管理流動性，更大的機會可能隨之出現。

跨境貿易依賴大量短週期資金。支付服務商可能需要預先為收款賬戶配置資金，匯款機構需要平衡不同市場的頭寸，貿易平台必須讓貨物、單據和付款保持同步。這些需求過去主要依靠資產負債表資金、銀行信貸額度和雙邊融資安排。

更連通的穩定幣流程可以減少企業被迫分散停放在不同市場的資金，也可以提高流動性移動時間與路徑的可見度。

傳統金融已通過供應鏈金融、貿易融資、保理和應收賬款融資重新組織商業現金流。穩定幣可以增加更具可編程性的結算與流動性層。在監管與產品結構允許的情況下，這一層有望支持更高效的營運資金安排，而不會改變融資活動原本的商業目的。

三類真實需求

合規企業穩定幣的潛在需求可以歸納為三個層次：

1. 跨境 B2B 結算： 美元取得受限、代理行網絡稀薄且清算時段受限的支付走廊。

2. 企業財資與流動性管理： 減少不必要的預置資金，並提升跨市場資金的可見度與時間管理能力。

3. 貿易融資與短期營運資金： 在法律和商業條件允許時，支持過去依賴銀行信貸、雙邊融資或企業自有資產負債表的資金缺口。

USDGO 的 10 億美元里程碑值得關注，不只因為數字本身，更因為其周圍的市場需求。一個由受監管機構發行、採用亞洲營運和分銷模式的合規美元穩定幣，正在測試傳統美元結算未能始終有效服務的市場需求。

如果這一模式能夠持續，穩定幣可能不再只是更快的付款方式，也可能成為新興市場企業管理美元流動性的一部分——前提是周邊基礎設施、控制措施與本地資金獲取能夠與資產本身一樣可靠。

USDGO 的可用性、支持市場及產品條款取決於相關實體、客戶資格、司法管轄區和適用批准。流通量增長不代表任何特定客戶行為或應用場景已獲證明。

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來源

• 穩定幣週刊第十九期，2026 年 7 月 30 日。

• FCA Stablecoin Sprint，2026 年 7 月 28 日。

• Coupang 與友利銀行的公司資料，用於結算測試背景。

• 東盟資本市場論壇的牌照通行先例。

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