OSL Research 每日早报 | 2026.04.02

1. BTC 最新报约66,940美元，过去 24 小时下跌 1.01%，昨日盘中一度冲高至 69,230 美元附近，随后快速回落至66,784 美元低点，目前在 67,000 美元一线震荡整理；ETH 过去24小时微跌0.20%，盘中最高触及 2,165 美元后回落至 2,070 美元附近，目前徘徊于 2,080 美元关口。贵金属方面，黄金现货最新约 4,677 美元/盎司，隔夜下跌1.69%；白银现货最新约 73.45 美元/盎司，隔夜下跌3.04%。宏观面上，中东局势紧张未解，市场对地缘风险反复的担忧加剧，油价短期回落叠加美元反弹，风险资产获得喘息但避险溢价明显回落，加密市场反弹动能仍显疲弱。

2. 据彭博社报道，尽管机构买盘有所增加，比特币需求仍承压。截至上月末，表观需求（衡量需求超出或低于新挖比特币的程度）约为负 63000 枚，尽管同期 ETF 买入力度有所增强，Strategy Inc.也在持续增持。报告指出，散户及其他市场参与者的抛售已超过机构增量买入，自 2025 年 11 月下旬以来需求持续收缩，市场整体仍处于派发阶段。此前在 2024 年牛市中累积约 20 万枚比特币的巨鲸群体，自 2025 年年中开始大规模派发，抛售节奏在 2025 年第四季度加速。中等规模投资者的买入速度也在放缓。

3. Bitfinex 发布报告指出，3 月 30 日与 31 日 BTC ETF 分别录得 6940 万美元与 1.14 亿美元净流入，结束此前连续两周流出趋势，但结构上仍以 ARK Invest（ARKB）与 Fidelity（FBTC）为主，BlackRock 旗下 IBIT 资金回流有限，反映机构需求仍偏谨慎。然而，衍生品市场资金费率在一季度大部分时间维持负值，显示空头占优格局延续，交易员仍倾向为下行风险付费。当前比特币约 6.65 万美元下方存在清算密集区，若价格上行或触发空头挤压，但整体来看，市场对本轮反弹的信心依然不足。

4.随着美国围绕稳定币政策的分歧加剧，加密超级政治行动委员会 Fellowship PAC 宣布任命 Tether 美国区高管 Jesse Spiro 为主席，主导支持亲加密候选人的政治行动。此次任命正值《Digital Asset Market CLARITY Act》在参议院推进受阻之际。当前争议焦点在于是否允许平台为稳定币持有提供收益或激励，该问题已成为法案迟迟无法达成共识的关键障碍。近期，包括 Coinbase 在内的部分加密公司对最新法案版本表达保留意见，而稳定币发行方 Circle 也因政策不确定性面临市场压力。分析人士指出，随着中期选举临近，加密行业正加大政治游说力度，试图在监管方向上争取更有利的政策环境。

5. 比特币当前价格虽逐步接近历史“买入区间”，但链上数据表明，市场尚未出现典型的触底信号。数据显示，比特币现货价格约为 6.8 万美元，而全网平均持仓成本约为 5.4 万美元，二者仍存在约 21%的溢价，意味着多数持币者仍处于盈利状态。历史来看，无论是 2020 年疫情暴跌，还是 2022 年熊市底部，比特币均曾跌破实现价格，形成全网浮亏，从而构成强力买入区间。但当前市场尚未出现这一“全面亏损”阶段。若要回落至实现价格，比特币需进一步下跌至约 5.4 万美元，意味着仍有约 20%的下行空间。不过值得注意的是，该溢价已快速收窄。此外，链上指标亦显示市场尚未完成充分调整。例如 Coinbase 溢价指数已转负，反映美国机构需求有所走弱。尽管如此，当前 6.5 万至 7 万美元区间在多重宏观冲击下仍维持稳定，加之 3 月 ETF 资金流入超过 10 亿美元，显示仍有买盘支撑。整体来看，比特币正逐步接近潜在底部区间，但尚未经历历史上典型的“市场出清”过程，短期仍存在不确定性。

6. 美国证券交易委员会（SEC）批准 NYSE American（纽交所美国板）上市多加密货币商品信托期权的规则变更申请，此前仅允许上市单一加密资产商品信托的期权，现在扩展至支持持有多个加密资产的商品信托期权，上市前提条件包括：信托持有的每个加密资产均需单独满足高流动性标准，过去 12 个月平均每日市场价值至少 7 亿美元，且该加密资产的衍生品合约需在与交易平台存在全面监视共享协议。此外信托股份必须符合交易平台对 ETF 期权的初始和持续上市标准，并属于 NMS 股票。

7. 高盛分析师在报告中指出，自对伊战争爆发以来，美国联邦基金利率的市场定价剧烈波动，但今年加息的可能性依然较低。分析师表示，当前的供应冲击规模较小，且比以往引发通胀问题的冲击更为局限，油价涨幅也小于 20 世纪 70 年代。此外，他们认为“经济的起点使得通胀大范围外溢的可能性较低”，且当前的货币政策起点也降低了加息的概率。分析师强调：“美联储通常不会仅针对石油冲击而采取紧缩政策。

8. Ripple 宣布企业级加密资金管理系统 Ripple Treasury 新增 Digital Asset Accounts 与 Unified Treasury 功能，支持企业财务团队在同一平台管理法币与数字资产，该系统允许直接管理 RLUSD、XRP 等资产，并无缝集成至现有资金管理流程，无需依赖独立钱包、交易所或托管平台，从而降低企业采用门槛。此次发布基于 Ripple 此前收购企业资金管理平台 GTreasury，旨在将加密能力嵌入成熟的企业财务基础设施。随着稳定币与数字资产使用增长，企业级链上资金管理需求持续上升。

9. Bithumb 一位高管表示将"专注于在 2027 年前为上市做准备"。CFO Jeong Sang-gyun 在公司年度股东大会上表示，Bithumb 在与 Samjong KPMG 签订 IPO 咨询合同后，正在"加强会计政策和内部控制"。此前 Bithumb 原计划于 2025 年上市。股东大会上，CEO Lee Jae-won 获连任两年。在其任期内，Bithumb 曾因涉嫌违反反洗钱规定被韩国监管机构处以六个月暂停运营及 2400 万美元罚款。

10. 欧洲加密资产管理公司 CoinShares 宣布，将通过与 Vine Hill Capital 的特殊目的收购公司（SPAC）合并，于本周三在纳斯达克开始交易，股票代码为 CSHR。此次交易完成于周二晚间，总估值约 12 亿美元，其中包括机构投资者 5000 万美元投资。CoinShares 成立 12 年，管理资产规模约 60 亿美元，主要面向机构和零售投资者，提供结构化投资产品和基金，包括在美国上市的 CoinShares 比特币 ETF。公司 CEO 兼联合创始人 Jean-Marie Mognetti 表示，美国市场 AUM（管理资产规模）有限，此次上市有助于借助股票融资快速拓展美国市场。

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