Weekly Crypto Pulse - 宏观冲击、制度变迁：190 亿美元清算如何重塑加密货币的势头
1.每周市场要闻
据《经济时报》（The Economic Times）报道，10月11日，受中美关税紧张局势再起影响，市场经历了创纪录的193亿美元清算。这一事件凸显了宏观与地缘政治风险——从政策冲击到贸易争端——如何持续在加密市场中产生连锁反应。
与此同时，美国国债收益率下行与美元走弱，使包括加密货币在内的风险资产重新受到市场关注。这些宏观趋势强化了加密资产在低收益环境中作为投资组合分散化工具的定位。
根据IG Markets的分析，比特币（BTC）稳定维持在约10.7万美元附近，依然守在200日均线上方，为关键支撑位。接下来最重要的宏观催化事件是10月21日公布的美国CPI数据，该数据将决定市场对利率方向的预期。
2.市场重点回顾
尽管近期波动加剧，机构活动依然强劲。路透社（Reuters）报道称，ETF资金流重新回升；同时，Digital Asset Treasury (DAT) 的资产管理规模持续扩大。BitMine目前持有价值8.38亿美元的ETH，MARA则管理4,600万美元的BTC。
继前一周流出7.55亿美元后，加密ETF本周录得3.4亿美元净流入。与此同时，MicroStrategy增持220枚比特币（约合2,720万美元），使其机构总持仓达到约64万枚BTC。
风险与资产配置：这次大规模清算显示，衍生品与高杠杆策略仍对宏观冲击高度敏感，再次强调建立稳健风险管理框架的重要性。与此同时，宏观逆风（经济放缓、美元走弱、收益率下降）正在强化加密资产作为非相关性、另类对冲工具的投资逻辑。
监管与市场布局：金融稳定委员会（FSB）警告称，全球加密监管体系存在“显著漏洞”，这也解释了为何机构投资者正加速转向合规、透明、持牌的平台。
稳定币：
Bernstein Research预测，USDC供应量将从当前的760亿美元增长至2027年的2200亿美元，理由包括Circle的监管优势与战略合作关系。
OwlTing（纳斯达克代码：OWLS） 成为亚洲首家以直接上市方式登陆纳斯达克的金融科技公司，2024年营收达760万美元，标志着稳定币采用迈出重要一步。
企业动态：
Ripple 完成对 GTreasury 的10亿美元收购，将区块链基础设施整合至传统企业财资系统，实现**TradFi（传统金融）与DeFi（去中心化金融）**的深度融合。
市场转向：加密市场正从由贸易与关税冲击引发的宏观抛售阶段，转向由流动性与美元走弱主导的行情周期。当前，加密资产的表现越来越与全球经济周期同步，而非作为孤立的资产类别运作。
3.DeFi 概览 — TVL 与 DEX 动态
截至最新数据，DeFi板块总锁仓量（TVL）为2,190亿美元，受市场回调小幅下滑，但机构采用趋势保持稳健。
Rank | Name | Category | TVL | TVL 7d Change | Fees 7d | Revenue 7d |
|---|---|---|---|---|---|---|
1 | Aave | 借贷 | 390.89亿美元 | -5.89% | 1965万美元 | 265万美元 |
2 | Lido | 流动性质押 | 335.54亿美元 | -5.73% | 1887万美元 | 189万美元 |
3 | EigenLayer | 再质押 | 166.65亿美元 | -5.73% | 148万美元 | $0 |
4 | Binance staked ETH | 流动性质押 | 139.50亿美元 | -5.06% | 853万美元 | $853,278 |
5 | Ethena | - | 122.24亿美元 | -4.20% | 453万美元 | $5,751 |
6 | ether.fi | - | 98.69亿美元 | -4.33% | 571万美元 | 117万美元 |
7 | Spark | - | 92.09亿美元 | -5.28% | 499万美元 | $402,985 |
8 | Morpho | 借贷 | 76.43亿美元 | +0.40% | 310万美元 | $0 |
Source: https://defillama.com/
亮点
Ethena： 尽管略有回调，但USDe恢复后仍保持90亿美元抵押量，并持续拓展**稳定币即服务（Stablecoin-as-a-Service）**业务。
4.合约资金费率快照 — 最新观察
Symbol | Binance | OKX | Bybit | KuCoin | Bitget | BingX | Gate | Bitunix | MEXC |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
BTC | 5.23% | 5.70% | 7.26% | 7.67% | 5.50% | 7.45% | 11.46% | 7.03% | 5.04% |
ETH | 4.14% | 3.08% | -6.88% | -1.49% | -8.59% | 4.12% | 1.15% | 4.00% | 4.01% |
SOL | -9.32% | -3.21% | -11.29% | -20.39% | 11.46% | 11.46% | 1.15% | 10.75% | -9.28% |
XRP | 1.01% | 2.89% | 5.40% | 0.23% | 11.46% | 11.46% | 11.00% | 6.03% | 8.02% |
DOGE | 11.46% | 11.46% | 3.86% | 11.35% | 9.63% | 11.46% | 11.23% | 11.46% | 11.46% |
Source: https://www.coinglass.com
观察：BTC 与 ETH 的正资金费率显示市场仍以多头仓位为主；而 SOL 的资金费率分化，反映出在波动市况中存在轮动性资金流动。
5.下周关注重点（10月20日–26日）
宏观事件： 美国CPI数据（10月21日）将影响市场对美联储政策的预期；
资金流向： 关注稳定币供应增长与ETF资金流，以判断市场情绪变化；
机构动向： Ripple收购后整合进展，以及Circle跨境扩张战略；
DeFi催化： Aave即将发布的治理更新与Lido stVault收益优化，或成为机构资金流入DeFi的重要触发点。
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