「稳定币支付周刊」 第十三期：数字支付浪潮下，B2B 跨境结算的稳定币破局之路

本期作者：

OSL Research 见习分析师 Kelly Wang

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一、本周稳定币支付数据

• 截止 2026-03-26（近 7 天滚动口径），稳定币总市值/供给约 3361 亿美元，已有效突破 3000 亿美元关口。

• Messari 监测显示：稳定币转账持续活跃，近 30 天累计转账额超 8.49 万亿美元，日度波动区间维持在 2800 亿至 2850 亿美元；按日均外推，近 7 天总转账额处于 1.8 至 2 万亿美元区间。

• OSL Research 调整后体量：剔除做市、自成交及机器人交易等噪音后，“有效”体量约占总量的 20%，对应近 7 天规模约为 3600-4000 亿美元。

(数据来源：Messari、Artemis、OSL Research)

（“有效”= 调整后数据，剔除做市、自成交、机器人等噪音交易。）

本周市值增速前三的稳定币协议：

1. Monerium EUR emoney (+6.9%；周转账额 $1.57M，+56.00%)

2. USDtb (+6.5%；周转账额 $225M，+45.10%)

3. MetaMask USD (+5.67%；周转账额 $46.37M，-22.46%)

OSL Research 增长观察：

1. Monerium EUR emoney (EURe)：本周市值增长 6.9%。作为冰岛授权电子货币机构（EMI）发行的受监管电子货币，其 1:1 锚定欧元，支持通过 SEPA 银行转账、Web3 IBAN 或 API 铸造。资产由超额抵押的高流动性资产（现金/国债）支持，优势在于 SEPA 即时转账（<60s 免手续费），主要驱动力为欧元区支付需求。

2. USDtb：本周增长 6.5%，由 Ethena Labs 发行。储备 90% 投资于 BlackRock BUIDL（美元现金/美债/回购协议）。其核心优势在于 BUIDL 带来的美债收益以及 BlackRock/BNY Mellon 的品牌背书。资金主要用于 DeFi 抵押与 CEX 集成（如 Bybit）。

3. MetaMask USD (mUSD)：增长 5.67%，由 Bridge（Stripe 子公司）发行并获 M0 协议支持。通过 MetaMask 钱包原生入金铸造，核心动力源于 MetaMask Card 消费（1-3% 现金返还）及 Aave 市场奖励，深受零售钱包用户青睐。

二、本周稳定币支付与基础设施要闻

1. Visa 报告：非美元稳定币成为跨境支付主力

摘要：VISA 与 Dune 联合报告指出，非美元稳定币正加速成为加密生态的“本地货币”，应用场景已从 DeFi 转向跨境支付、B2B 结算及外汇管理。截至今年 2 月，非美元稳定币供应量达 11 亿美元，较 2023 年初增长 3 倍，转账规模飙升 1600% 至 100 亿美元。

2. Clarity Act 妥协方案引发分歧，Coinbase 对收益条款表达不满

摘要：美国参议员本周就 Clarity Act 中稳定币收益部分提出的妥协方案在加密行业内引发不同反应。Coinbase 已向参议员幕僚表达对最新妥协文本的不满，但尚未公开声明反对。该方案于周一向加密行业利益相关方展示，部分方面表示不满，也有人表示结果好于预期。该提案将指示部分监管机构制定规则以明确收益类活动的监管方式，但业内担忧监管机构可能设定主观标准。此外，该文本可能限制企业将奖励与稳定币交易规模挂钩的能力。在本周的行业电话会议上，Coinbase 与其他方面产生分歧，部分企业认为放弃某些稳定币奖励代价高昂，另一些则认为失去 Clarity Act 对加密行业的整体立法框架风险更大。此前，该妥协方案的相关消息已对市场产生影响，Circle 股价周二下跌 20%，周三小幅回升。白宫加密顾问 Patrick Witt 在 X 平台批评相关预测"不知情"，并表示"一切都会解决"。最终文本预计将于本周末或下周初发布。

3. Revolut 通过 Polygon 处理超 12 亿美元稳定币跨境转账

摘要：Polygon 官方宣布 Revolut 在其链上交易额突破 12 亿美元，这家欧洲金融科技公司进一步加深了对区块链的投入，Revolut 此前已向美国货币监理署和联邦存款保险公司 提交申请，寻求获得美国国家银行牌照，以 Revolut Bank US, NA 的名义运营。 如果获得特许权，Revolut 将可以直接接入 Fedwire 和 ACH 系统，提供 FDIC 保险存款服务，并在统一的联邦框架下在全美 50 个州开展业务。

4. Bitget Wallet 发布 Onchain Payments Matrix 构建全球支付基建

摘要：Bitget Wallet 正式发布全球支付基础设施 Onchain Payments Matrix（链上支付矩阵），旨在为人类与 Agent 提供统一支付与结算架构，打通传统金融与链上体系，推动稳定币在链上日常金融与 Agentic Economy 中的广泛采用。Onchain Payments Matrix 由清结算、资产与价值、账户与身份、编排与协调、应用与分发五层架构组成，整合稳定币发行方、区块链网络、卡组织、银行清算体系与出入金通道等多方资源，在统一框架下实现支付、转账、储值与分发。同时，该体系支持 Agent 原生账户、可编程授权与自动化支付能力，使 Agent 可在预设策略与权限范围内独立完成链上交易与结算。目前合作机构包括 Ripple、Mastercard、Visa、Tether、Circle、MoonPay 等。

5. Tether 暂停 200 亿美元融资计划以待审计结果

摘要：稳定币发行商 Tether Holdings SA 此前曾计划募集 200 亿美元资金，但目前该计划已经暂停，该公司正在等待其首次全面财务审计的结果，或将在审计结果出炉后重新启动募资。据知情人士透露，在整个融资过程中，潜在投资者和银行家一直在敦促 Tether 提高财务透明度，不过其中一位知情人士表示一些潜在投资者仍然准备在审计结果公布之前支持该公司。

6. Ripple 在新加坡测试 RLUSD 驱动的贸易融资

摘要：Ripple 宣布参与新加坡金融管理局（MAS）的 BLOOM 计划，在其监管沙盒中测试 RLUSD 稳定币在跨境贸易支付中的应用。Ripple 与供应链金融技术提供商 Unloq 合作，试点一套基于 XRP Ledger 的系统，当预设条件（如货运验证）满足时，使用 RLUSD 自动触发跨境贸易付款，以替代传统贸易融资中依赖人工验证和代理银行关系的流程。该试点使用 Unloq 的 SC+平台，将贸易义务、结算条件和融资工作流整合至单一执行层，由 XRP Ledger 上的 RLUSD 完成资金流转。这是 Ripple 三周内的第三项重要动作，此前该公司已将 Ripple Payments 扩展为全栈稳定币基础设施平台，并通过收购获得澳大利亚金融服务牌照。

7. Cloudflare 与 Coinbase/Zerohash 竞争 NET Dollar 发行权

摘要：据知情人士透露，Coinbase（NASDAQ: COIN）和加密基础设施提供商 Zerohash 正竞争成为 Cloudflare 即将推出的稳定币 NET Dollar 的发行方，该稳定币计划于今年晚些时候上线。NET Dollar 是一种锚定美元的代币，专为驱动"代理网络"中的无缝交易而设计，即由自主 AI 代理独立浏览、协商和结算支付的下一代互联网。Cloudflare 计划将稳定币功能直接嵌入网络基础设施，以实现 AI 驱动活动中的高效微支付，包括内容访问、数据处理和自动化服务。

8. Circle 呼吁欧盟加快 DLT 改革与稳定币结算规则放宽

摘要：稳定币发行商 Circle 呼吁欧盟加快数字资产监管框架改革，认为当前进度可能拖慢机构采用代币化市场的步伐。在针对欧盟“市场整合方案”的反馈中，Circle 表示该方案是推动资本市场现代化的重要一步，但在可扩展性、监管机制及结算规则方面仍存在不足。Circle 支持对分布式账本技术（DLT）试点框架的优化，包括扩大可纳入资产范围及提高交易规模上限，但指出现有限制仍抑制流动性与机构参与度。公司建议引入“动态阈值”机制，使监管参数能够根据市场发展自动调整，而非依赖周期性立法更新。同时，Circle 呼吁明确从试点阶段过渡至正式监管体系的路径。

三、本周监管与政策信号

1. 香港：探讨数字人民币钱包升级，认可稳定币结算潜力

摘要：香港财经事务及库务局局长许正宇回应香港稳定币及数字人民币及发展，他表示香港手机号码开立的数币钱包数目及使用量均有稳定增长，截止 1 月底累计录得约八万个数币钱包登记。中国人民银行与香港金管局正探讨数币钱包升级的安排及可行性，以提高数币钱包的使用额度、扩大应用场景及提升用户体验。稳定币和央行数字货币（如数字人民币），以及其他新型支付工具，包括代币化存款和快速支付系统跨境连线等，在符合相关法律和监管要求的前提下，均有潜力被应用于交易结算、本地或跨境支付等不同场景。

2. 韩国：对稳定币持怀疑态度的 Shin Hung-song 被提名为央行行长

摘要：国总统李在明于 3 月 22 日提名国际清算银行（BIS）货币经济局局长 Shin Hung-song 担任韩国央行行长。Shin Hung-song 曾于去年 8 月表示，韩元稳定币是"有效架空现有外汇管制的捷径"，可能为资本外流打开通道，并已于提名后立即卸任 BIS 职务。此前李在明曾将韩元稳定币发行列为竞选核心议题，但韩国央行一直阻挡相关立法推进，韩国多家大型科技公司等待稳定币政策落地已数月。BIS 去年发布的报告指出，稳定币不具备稳定货币的功能，可能对金融稳定和货币主权构成风险。业内人士表示，Shin Hung-song 上任后对稳定币的立场将受到密切关注。

3. 美国：CFTC 明确加密资产作为抵押品的资本要求

摘要：美国商品期货交易委员会（CFTC）就加密资产作为抵押品的试点项目提供详细指导，该监管机构已通知重申期货经纪商（FCM）参与试点需向市场参与者部门提交公告，说明接受加密资产作为保证金的起始日期，核心要点包括：1. 资本要求：仅可接受比特币、以太坊及稳定币作为抵押，其中 BTC/ETH 按 20%资本充足率计算，稳定币为 2%，参与试点项目的期货经纪商在前三个月只能接受比特币、以太坊或稳定币；2. 限定用途：仅允许专用支付稳定币存入客户隔离账户的剩余权益；加密资产不可用于未清算掉期抵押，但符合条件的代币化资产可替代；3. 衍生品清算机构要求：满足 CFTC 信用、市场及流动性风险要求的清算机构可接受加密资产和稳定币作为已清算交易的初始保证金。

四、分析师评论：B2B 跨境结算的稳定币破局之路

OSL Research 见习分析师, Kelly Wang

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行业现状：B 端成为核心落地赛道

从应用结构来看，稳定币正加速脱离加密资产场内交易的单一场景，深度融入实体经济。2025年全球稳定币总转移量突破 33 万亿美元，其中 B2B 支付占比大幅攀升至60%，成为稳定币交易增长的核心驱动力。这一趋势并非偶然，而是由 B 端与 C 端的交易属性、痛点刚需、商业价值差异决定，B2B 跨境供应商结算，也成为稳定币最先规模化落地、最具实务价值的应用领域。

B 端先行的核心逻辑：为什么稳定币先落地 B2B 而非 C 端

稳定币商业化落地呈现明显的 B2B 先行、C 端滞后格局，本质是成本收益、决策模式、场景合规性、痛点刚性四重差异共同作用的结果，B 端具备无可替代的落地优势。

从成本收益来看，跨境 B2B 交易单笔金额高、频次稳定，传统电汇综合费率高达 3%-7%，大额货款的手续费损耗与在途资金利息成本极高，稳定币能将费率压缩至 1% 以内，同时盘活沉淀资金，节省的成本足以覆盖系统切换成本，企业收益直观且丰厚。反观 C 端跨境支付，单笔金额小、手续费绝对值低，个人用户为小额优惠学习使用稳定币的意愿极低，收益无法抵消学习与风险成本。

从决策与推广来看，B 端交易由专业财务、采购团队决策，以降本增效为核心 KPI，评估理性、推行高效，验证可行后可长期规模化复用；C 端用户群体分散、认知参差不齐，信任门槛极高，推广难度与成本呈指数级上升。

从场景合规性来看，B2B 跨境结算依托真实贸易背景，配有完整合同、发票等凭证，属于实体经营合规场景，更容易满足监管核查要求；C 端跨境转账用途繁杂，极易触及违规换汇、资金无序流转等监管红线，管控更严格、落地阻力更大。

从痛点刚性来看，传统跨境结算周期长、费用高，直接导致企业现金流承压、供应链运转受阻，是关乎企业生存的刚性痛点；而 C 端支付延迟、手续费偏高仅影响使用体验，属于非刚性需求，这也决定了 B 端落地优先级远高于 C端。

定位边界：中间层互补而非替代

合规层面，全球金融监管明确规定，法币存储、大额资金清算、资金托管等核心业务，必须由持牌银行开展，绝大多数稳定币发行方与支付机构不具备银行牌照，无权涉足法币核心结算业务，只能作为跨境流转的辅助工具。

功能层面，银行与稳定币各司其职、优势互补。银行承担资金安全兜底、反洗钱审核、信用背书、法币兑换等基础职能，是企业资金的合规载体；稳定币则凭借区块链点对点传输、7×24 小时运行的特性，专攻跨境传输提速、降费，弥补传统清算体系的效率短板。

商业信任层面，银行拥有存款保险与严格监管兜底，资金安全性经过长期市场验证，企业愿意将核心经营资金交由银行管理；而稳定币即便合规，仍存在储备兑付、价格波动、技术故障等风险，企业不会舍弃银行，完全依托稳定币开展资金业务，仅会将其作为跨境中转工具控制风险。

财务部门作为需求发起方，核心考量结算效率、手续费成本、在途资金占用，会细致测算传统模式与稳定币结算的成本收益差，只有具备明确的降本增效效果，才会推动项目立项。

合规部门掌握一票否决权，重点核查稳定币发行资质、跨境支付外汇合规性、交易流水可追溯性，严格杜绝无牌照工具、违规换汇、资金流向不明等风险，确保全程符合反洗钱与跨境资金监管要求。

IT部门负责落地执行，核心评估系统对接难度、部署周期、运维门槛，优先选择轻量化 API、快速集成的产品，避免复杂系统改造，降低企业技术投入与时间成本。

风控部门负责最终风险把关，重点监测稳定币流动性、汇率波动风险、交易安全性，设立资金限额与风险对冲机制，严防资金损失、兑付困难等问题，审批通过后才可正式启用。

这条完整决策链，决定了稳定币支付产品必须做到合规达标、成本透明、对接简易、风控完善，才能贴合企业审批流程，顺利打通市场。

成本结构拆解：显性+隐性成本的全面优化

稳定币跨境结算的核心价值，不仅在于显性费率降低，更在于消除高额隐性成本，实现企业财务成本的全面优化，两种模式的成本构成差异鲜明。

（一）传统跨境电汇总成本（综合费率 3%-7%）传统模式成本由多项费用叠加而成，负担繁重。显性手续费包含汇款行、中间行、收款行层层扣费，合计占交易金额的 1%-3%；汇率损耗方面，银行汇价点差偏大，占比 1%-3%，新兴市场货币损耗更高；隐性资金成本方面，1-5 天结算周期导致资金占用，按企业年化融资成本测算，累计占比 0.05%-0.1%；此外还有人工对账、单据审核、跨境沟通等运营成本，折算占比 0.5%-1%。

二）稳定币跨境结算总成本（综合费率 0.8%-1.2%）稳定币模式剔除中间冗余环节，成本大幅缩减。显性手续费仅包含法币与稳定币兑换费、链上转账 Gas 费，合计0.5%-0.9%；汇率损耗采用实时市场汇价，点差仅 0.1%-0.2%；2-5 分钟极速到账，让在途资金成本几乎归零；智能合约自动对账、自动化审核，将人工运营成本压至 0.1% 以内。对比可见，稳定币不仅大幅降低显性手续费，更彻底消除了大额在途资金成本与人工运营成本，对高频大额交易的企业而言，全年节省的总成本远超费率差值，这也是企业主动切换结算方式的核心动力。

OSL BizPay：企业级稳定币支付基础设施的合规落地实践

OSL BizPay 作为行业标杆产品，其成功落地正是贴合了上述全部逻辑，精准匹配企业需求、监管要求与市场规律。产品始终坚守稳定币中间层定位，不颠覆现有银行体系，专注优化跨境结算效率，彻底消除企业合规顾虑。

其产品定位清晰：“Cross-border payments don’t need new use cases. They need better infrastructure.” BizPay 正是围绕企业已有的真实业务需求，搭建起连接 Web2 与 Web3 的合规桥梁，专注于升级现有支付流程，而非创造全新场景。BizPay 聚焦三大核心场景：跨境贸易结算、全球资金调拨（global treasury movement），以及新兴市场支付走廊。它由合规企业级稳定币 USDGO 驱动，支持即时 fiat-to-stablecoin 转换和稳定币结算。

通过 “stablecoin sandwich” 模式——以稳定币作为高效中间层，消除多重中介带来的低效—— BizPay 可将传统 3-5 天的结算周期缩短至2-5分钟，实现真正的 24/7 全天候服务。同时，整体费用可从传统3-7%大幅降低至0.8-1.2%，帮助企业显著减少在途资金占用和汇率摩擦。技术层面，BizPay 内置合规处理、on-chain 安全抽象、gas 费管理和内部 OTC 外汇交易台，为企业提供无缝体验：无需自行处理区块链复杂性，即可享受透明、可追溯的端到端支付流程。API 已与亚太领先支付伙伴打通，支持非洲-欧洲、非洲-香港等活跃走廊，并已有真实交易流量运行。

更重要的是集成速度：传统系统往往需要数月时间才能上线，而 BizPay 最快可在两周内完成集成并上线，极大降低了企业采用门槛。BizPay 的设计体现了稳定币支付机构的正确方向——不追求概念创新，而是专注解决企业最真实的痛点：合规摩擦、成本高企和结算低效。通过合规企业级稳定币 USDGO 的支撑，BizPay 正在帮助更多亚洲及全球企业，将稳定币从边缘工具转化为日常运营基础设施。

稳定币驱动的 B2B 跨境供应商结算，正成为企业优化现金流和提升供应链效率的现实路径。它帮助稳定币更好地服务实体经济，同时为支付机构提供了专注应用层创新的清晰赛道。2026年，随着 B2B 支付量持续增长和基础设施成熟，这一领域有望贡献更多可持续的交易活跃度。未来几个月，我们将重点观察 B2B 稳定币结算量的实际增长、企业采用案例，以及多链路由在供应链场景中的表现。支付机构唯有以客户真实痛点为导向，坚守合规底线、紧扣企业真实痛点、打磨务实易用的产品，持续优化产品和服务，才能在这一高潜力赛道中实现稳健发展。

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