OSL Research 每日早報 | 2026.03.11

1. 市場動態：今晨市場溫和震盪，BTC 隔夜上漲 1.1%，曾衝高至約 71,814 美元後回落至 69,200 美元附近。ETH 隔夜上漲 1.0%，盤中高點觸及 2,088 美元，低點回落至 2,006 美元。宏觀層面上，隨著國際能源署考慮釋放緊急石油儲備緩解油價衝擊擔憂，疊加機構資金持續流入 BTC 和 ETH 長期持倉，市場整體風險偏好回暖，但需警惕地緣政治不確定性對商品價格的潛在影響。

2. 鏈上數據：據鏈上分析平台 Glassnode 數據，在比特幣近期回調跌破 7 萬美元期間，交易者大量逢低買入，累計買入接近 60 萬枚 BTC，按當前價格計算價值約 424.8 億美元，其中僅過去兩週就新增約 20 萬枚 BTC 的買入量。今年年初時，最後一次在 6 萬至 7 萬美元區間發生轉移的 BTC 約為 99.7 萬枚，而在近期比特幣跌破 7 萬美元後，該數量已上升至約 155.8 萬枚，這意味著當前約 8% 的流通供應是在 6 萬至 7 萬美元區間買入，形成了較為密集的持倉成本區，該區間未來可能成為重要支撐位。

3. 宏觀經濟：2月非農數據顯示就業表現弱於預期，與市場普遍預期的韌性強形成明顯反差。但市場降息預期未因此出現明顯調整，利率市場數據顯示，下次降息仍大概率出現在下半年。而本週，CPI和PCE數據都將先後公布，在臨近下週美聯準決議的背景下，通脹數據能否重現降溫信號與就業形成共振將是市場關注的焦點，數據難撼美聯準觀望立場。

4. 平台動態：Kraken 的代幣化股票交易平台 xStocks 啟動積分計劃，獎勵在其平台交易代幣化美股、提供流動性及在 DeFi 中使用相關資產的用戶。積分將按多鏈集成與交易場景記錄，參與者未來或可獲得與平台生態相關的權益。

5. 機構觀點：Bitfinex 發布報告，近期比特幣表現出意外韌性，當前衍生品市場進入「去槓桿浪潮」，投機性泡沫幾乎完全消退，價格發現由現貨需求主導，而非衍生品槓桿。比特幣市場正從槓桿驅動的回調，轉向宏觀流動性主導的高信念均值回歸階段，價格在現貨需求和機構吸籌的支撐下或形成穩定反彈。

6. 香港市場：香港貨幣及金融研究中心（HKIMR）發布的報告顯示，未來三年，許多香港家族辦公室計劃增加對私募股權、數字資產、私募信貸和創投的配置，興趣預計將顯著上升。HKIMR 負責人 Giorgio Valente 表示：「數字資產市場仍處早期階段，但許多長期投資者，包括家族辦公室，正在關注該領域並重新評估投資策略。」該報告基於 2024 年 10 月至 2025 年 4 月對 101 家單家族及多家族辦公室的調查，其中約 44% 管理資產至少 10 億美元，財富主要來源於香港、內地及亞洲其他地區。

7. 監管動態：美 CFTC 第 16 任主席 Mike Selig 在佛羅里達州舉辦的 FIAconnect 全球清算市場會議上表示，美國正處於由 AI、區塊鏈和預測市場驅動的技術革命中。CFTC 未來幾年的重點工作包括：確立清晰的規則（包括加密永續合約的分類）以確保美國維持全球加密中心地位；結束與美 SEC 的管轄權之爭及「以執法代替監管」的模式；為預測市場建立標準；以及推動美國成為 AI 算力領先市場。

8. 穩定幣應用：穩定幣在新興市場悄然成為平行貨幣。超過 99.9% 的穩定幣交易以美元計價，為那些銀行網點稀缺、當地貨幣無法保值的經濟體提供便利。2025 年，小額穩定幣交易（低於 10,000 美元）增長約 10 倍，從 3.16 億筆增至 32 億筆，多數來自新興市場。在 BNB 鏈和 Polygon 上，每筆交易成本不足 0.05 美元，低於去銀行的公交費。

9. 代幣化資產：代幣化股票（Tokenized stocks）鏈上總價值已突破 10 億美元。Ondo Finance 與 Backed Finance 旗下 xStocks 平台佔據了代幣化股票發行與交易的大部分市場份額。其中 Ondo Finance 約佔 58%，xStocks 約佔 24%，兩者形成該行業的早期雙寡頭格局。

10. 投研報告：根據投資機構 Bernstein 的最新報告，受穩定幣採用率提升及 AI 代理金融（Agentic Finance）發展的推動，USDC 發行商 Circle（CRCL）的股價有望觸及 190 美元，這意味著在過去幾週股價翻倍的基礎上，仍有約 60% 的潛在上漲空間。穩定幣的採用正逐漸與加密市場週期脫鉤。儘管處於市場波動期，USDC 的供應量仍接近 78 億美元的歷史高點。穩定幣已開始超越單純的加密交易用途，在數字支付領域表現強勁，特別是與 Visa 等傳統卡組織的集成以及 Circle 支付網絡（Circle Payments Network）在跨境結算中的應用。

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