OSL Research 每日早报 | 2026.03.11

1. 市场动态：今晨市场温和震荡，BTC 隔夜上涨 1.1%，曾冲高至约 71,814 美元后回落至 69,200 美元附近。ETH 隔夜上涨 1.0%，盘中高点触及 2,088 美元，低点回落至 2,006 美元。宏观层面上，随着国际能源署考虑释放紧急石油储备缓解油价冲击担忧，叠加机构资金持续流入 BTC 和 ETH 长期持仓，市场整体风险偏好回暖，但需警惕地缘政治不确定性对商品价格的潜在影响。

2. 链上数据：据链上分析平台 Glassnode 数据，在比特币近期回调跌破 7 万美元期间，交易者大量逢低买入，累计买入接近 60 万枚 BTC，按当前价格计算价值约 424.8 亿美元，其中仅过去两周就新增约 20 万枚 BTC 的买入量。今年年初时，最后一次在 6 万至 7 万美元区间发生转移的 BTC 约为 99.7 万枚，而在近期比特币跌破 7 万美元后，该数量已上升至约 155.8 万枚，这意味着当前约 8% 的流通供应是在 6 万至 7 万美元区间买入，形成了较为密集的持仓成本区，该区间未来可能成为重要支撑位。

3. 宏观经济：2月非农数据显示就业表现弱于预期，与市场普遍预期的韧性强形成明显反差。但市场降息预期未因此出现明显调整，利率市场数据显示，下次降息仍大概率出现在下半年。而本周，CPI和PCE数据都将先后公布，在临近下周美联储决议的背景下，通胀数据能否重现降温信号与就业形成共振将是市场关注的焦点，数据难撼美联储观望立场。

4. 平台动态：Kraken 的代币化股票交易平台 xStocks 启动积分计划，奖励在其平台交易代币化美股、提供流动性及在 DeFi 中使用相关资产的用户。积分将按多链集成与交易场景记录，参与者未来或可获得与平台生态相关的权益。

5. 机构观点：Bitfinex 发布报告，近期比特币表现出意外韧性，当前衍生品市场进入“去杠杆浪潮”，投机性泡沫几乎完全消退，价格发现由现货需求主导，而非衍生品杠杆。比特币市场正从杠杆驱动的回调，转向宏观流动性主导的高信念均值回归阶段，价格在现货需求和机构吸筹的支撑下或形成稳定反弹。

6. 香港市场：香港货币及金融研究中心（HKIMR）发布的报告显示，未来三年，许多香港家族办公室计划增加对私募股权、数字资产、私募信贷和创投的配置，兴趣预计将显著上升。HKIMR 负责人 Giorgio Valente 表示：“数字资产市场仍处早期阶段，但许多长期投资者，包括家族办公室，正在关注该领域并重新评估投资策略。”该报告基于 2024 年 10 月至 2025 年 4 月对 101 家单家族及多家族办公室的调查，其中约 44% 管理资产至少 10 亿美元，财富主要来源于香港、内地及亚洲其他地区。

7. 监管动态：美 CFTC 第 16 任主席 Mike Selig 在佛罗里达州举办的 FIAconnect 全球清算市场会议上表示，美国正处于由 AI、区块链和预测市场驱动的技术革命中。CFTC 未来几年的重点工作包括：确立清晰的规则（包括加密永续合约的分类）以确保美国维持全球加密中心地位；结束与美 SEC 的管辖权之争及“以执法代替监管”的模式；为预测市场建立标准；以及推动美国成为 AI 算力领先市场。

8. 稳定币应用：稳定币在新兴市场悄然成为平行货币。超过 99.9% 的稳定币交易以美元计价，为那些银行网点稀缺、当地货币无法保值的经济体提供便利。2025 年，小额稳定币交易（低于 10,000 美元）增长约 10 倍，从 3.16 亿笔增至 32 亿笔，多数来自新兴市场。在 BNB 链和 Polygon 上，每笔交易成本不足 0.05 美元，低于去银行的公交费。

9. 代币化资产：代币化股票（Tokenized stocks）链上总价值已突破 10 亿美元。Ondo Finance 与 Backed Finance 旗下 xStocks 平台占据了代币化股票发行与交易的大部分市场份额。其中 Ondo Finance 约占 58%，xStocks 约占 24%，两者形成该行业的早期双寡头格局。

10. 投研报告：根据投资机构 Bernstein 的最新报告，受稳定币采用率提升及 AI 代理金融（Agentic Finance）发展的推动，USDC 发行商 Circle（CRCL）的股价有望触及 190 美元，这意味着在过去几周股价翻倍的基础上，仍有约 60% 的潜在上涨空间。稳定币的采用正逐渐与加密市场周期脱钩。尽管处于市场波动期，USDC 的供应量仍接近 78 亿美元的历史高点。稳定币已开始超越单纯的加密交易用途，在数字支付领域表现强劲，特别是与 Visa 等传统卡组织的集成以及 Circle 支付网络（Circle Payments Network）在跨境结算中的应用。

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